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問題はどうやらこの頃からこの利那的な意思決定、やがては思想とまでに言えるほどに発展した考え方が大正、昭和の時代を通じて日本人の思考パタこの思考パターンは太平洋戦争への突入と導き、やがては戦後の高度経済成長を生み出す経営思想にまでなっていくのである。 既存の路線をひたすらに突っ走る時には効率的ではあっても、誰しもが経験しない事態に遭遇したときは、混乱状態を生じ、そこではなかなか新たな自己革新につながる行動様式を見出すことはできなかった。
今日の日本経済の低迷、混乱の原因もこのように、ある目的を達成するための手段として考えられるいくつかの選択肢の中から最も良いものを評価し、選択するという考え方は国民性としてあまり馴染まない。 少なくともそういう訓練を積んできてはいない。
いつでも誰か声が大きいか、勢いがあるか、いずれにしてもそのような単純なことで重要事項が剰那的に決定されこの「皇国の興廃、此の一戦に在り」の剰那的な思想は、同じ考え方をしてきた民族の子孫である今日の機関投資家のファンド.マネージャーにも戦後の日本経済の勃興に与かつた経営者から脈々と受け継がれている。 代替案という発想が少ないのである。
目的を達成するためいくつか考え出きれた方策の中から最も高く評価できるものを選択し、実行していくという思考回路しかも、最も良いと評価したものがいつも同じように期待した結果が出てくるとは限らない。 もし、期待した結果が出なかった時にどうするかの対応プランを用意しておくことは大切である。
Contingent　Plan,あるいは投資の世界ではAltemative　Plan,代替案あるいは非相関投資欧米の投資の世界ではこのAltemative　Plan、代替案という発想が根づいている。 Altemativeの反意語はAbsoluteである。
したがって、資産のポートフォリオを組むプロセスにおいて、コアと言われるポートフォリオの中核となる資産のほかに、到底コアにはなり得ないが、コアがコアでなくなった時に昼行灯のように輝き出すAltemativeという日本のファンド.マネージャーには今日でもできていない。 なぜか？彼らは常にベストのシナリオを描きそれのみに逼進しているからである。
しかも、常に厳しい競争に曝されているので、後先を考えない短期決戦型となり、思い描くベスト.シナリオ以外は目に入ってこなくなるのである。 繰り返し行う意思決定のプロセスは、「皇国の興廃、此の一戦に在り」で、岸壁にこのような繰り返しの結果、投資信託、信託銀行、生命保険会社などの日本を代表する名だたる機関投資家達は、海外の機関投資家達が日本に進出し、運用競争を始めてからはその投資パフォーマンスにおいて連戦連敗が続き、その結果、国内機関投資家の運用シェアーは外資今日、投資信託市場で勢いがあるのはこうした海外の資産運用のプロたちが運用する外貨建ての投資信託である。
日本の投信運用会社が運用する日の丸ファンドの国内投資信託は、1988年3月末で、前年比で、12.5％も減少し、惨敗したのとは対照的に外国に籍をもつ外国投信は前年日本版ビッグバンの導入により、日本の金融市場は大きく変化すると期待されている。 今後の日本の金融市場を支えていくのは、外国人プレイヤーに場所だけを提供したと郷撤きれているテニスのウインブルドン型か、それともトップの一部は外国人ではあるがプレイヤーの大層が日本人であるサッカーのＪリーグ型かはいまだ議論の余地はあるが、少なくとも金融資産の運用の世界では米国連邦準備理事会（ＦＲＢ）は、1986年12月のグリーンスパン議長による「ニューヨーク株式市場の根拠なき熱狂」の発言の後からは、実体経済の微妙なかじ取りを巧妙に行いつつも、米国経済のバブル現象については1988年に入ってからの世界の株式市場は、ニューヨーク市場のみが引き続き活気を帯び、米国市場だけで世界の資本市場をリードしている感が強い。

欧州市場はロンドン、パリ、フランクフルトとも調整局面にあり、アジア市場は昨年来のアジア経済危機によって多くの株式市既に市場では、世界同時株安（synchronizing）がささやかれ始めているが、独歩高となっているニューヨーク市場がこれから先何らかのきっかけで大崩れでもするようなことになれば、わが国を含むところの各国の市場は大波をかぶってしまうことになろう。 日本の国民は自国の今度は、他国の経済失敗に基づくバブル崩壊による資産このような損失を回避するにはどのような投資プランがあるのだろうか。
ここに欧米を代表するプライベート.バンクの世界同時株安に備えるいざという時に役に様々な投資対象を活用し、伝統的な株式、債券市場その為に分散投資の効果を狙い、多数の特色ある外裁定取引をファンド運用の基本的なストラテジーとし、市場に中立であるうえに、運用実績においても変動率（リスク）の低いファンド運用を専門と当ファンドの1987年におけるリスクとリターンの関係を他の世界の主要市場の各指標と見比べると当ファンドの安定振りがよく解る。 この年のニューヨーク株式市場っている。
市場のリスク度合いを示す価格変動これに比べて、東京株式市場(日経225種)は軟調であり、年間の利回りは何とマイナス21％を記録し、価格変動率一方、債券市場の収益性と価格変動性（volatility）は一般的には株式市場のそれと比べて安定していると考えられているが、この年の米国国債30年物の利回りは、マイナス8％を記録し、価格変動性（volatility）も10％と決しこれに対して、当ファンドの年間利回りは10％であり、ニューヨーク株式市場やグローバル.ヘッジ.ファンドの利回りと比べて高くはないものの、安定したパフォーマンスであり、市場全体の中でのミスプライスに的を絞った裁定取引でひとりのファンド.マネージャーが上記の手法に限らず複数の手法を用いて行う裁定取引である。 最適なリス各種抵当証券（政府関連、政府系団体．法人、民間固定.変動パス.スルー証券、担保義務付き固定．変動抵当（ＣＭＯ)、不動産投資特別目的会社、抵当担保証券のストリップ債）へ投資をする手法であり、一つ一つの債券のミスプライスに着目して投資を行う。
古典的なオフショアの金融センターとは、ヨーロッパ大陸や北アメリカ大陸の海岸より離れた島々のことであり、元来は税率が極めて低いか、無税であり、諸規制もケイマンは、今日では有名なタックス.ヘイブン（租税回避港）として知られているが、もともとは今からおよそ200年以上も前に、現地住民が英国の難破船の乗員を救ったことから、英国王室が讃えるために、議会において永久にケイマンにおける免税を決議し今日では、税制上のタックス.メリットの要素を満たしているオランダ、ルクセンブルグ、モナコなども陸地続きではあるが、オフショア金融センターと呼ばれ、世界のオフショア金融センターには、「軽課税国」としてのバハマ諸島、バミューダ島、ケイマン島、チャネル諸島、マン島などの旧大英帝国圏、「国外源泉所得軽課税国」としての香港、シンガポール、「法人税の免除ないし軽減などの租税特典国」としてのルクセンブルグ、オランダなどがあり、これらのオフショア金融センターを活この｢世界のオフショア金融センター」を使っての国際分散投資となるとどこが最も良いかということは一概に断定しにくい。

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